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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年3月10日)

来源:中投期货    发布时间:2021-03-10    点击数:

【宏观策略】美债收益率大幅回落,美股纳斯达克大涨,商品市场则整体呈现偏弱势震荡。美国10年期国债的收益率大幅回落7个基点,但是短债收益率回升,疑似美联储开始实行扭转操作干预市场。整体看欧美货币宽松和财政刺激的节奏没有放缓,意味着市场对通胀的预期也难以改变。需要注意的是,连续大涨的商品陆续出现大幅调整,虽然市场转势的概率不大,但存在调整的风险,仓位过重或者止盈止损设置不合理的投资者仍需注意波动的影响。


【股指期货】两市延续大幅回落走势,幅度已经远超市场预期。A股近期走势明显弱于外盘,与货币宽松程度以及经济数据连续两个月小幅回落相关,但与“抱团股”的表现更直接相关。预计指数大幅调整后仍有反弹预期,建议参与反弹的投资者可等待右侧企稳后参与。大家认为调整是前期抱团极致的一种修正,对市场中长期走势仍大有裨益。


【贵金属】美国10年期美债大幅回落,黄金大幅反弹,再度站上1700美金关口。美联储表示当前不会干涉美债收益率,但是其锁长放短的痕迹明显,美联储维护宽松和资本市场的态度明显。建议继续关注美联储的动向和美债走势,在美债走势未趋于稳定前,黄金仍以短期操作为宜,参与当前行情注意设置止盈和止损。


【铜】美债收益率继续拉升,美金指数上行,市场普遍担心未来美联储货币政策收紧,工业金属商品价格整体承压下行。铜精矿市场仍然偏紧,且新增产能释放主要在下半年释放,上半年供应压力不大,铜供应紧张的局面未得到有效缓解。高铜价抑制下游消费,新增订单仍受到一定抑制。铜价与下游消费呈现此消彼长的抗衡,3、4月为季节性需求旺季,铜价将影响需求旺季来临时点及其表现。目前铜价更多受到宏观情绪指引,经历2月市场乐观情绪集中释放,铜价快速大幅上涨后短期仍存在回调风险。


【锌】锌价低迷的加工费在延续为核心推涨动能,目前看国产矿加工费有望进一步下调至3500-3800元/吨,进口TC也可能降低到70美金/干吨下方。基建、地产增速有所放缓,但地产竣工及汽车家电消费板块维持较好趋势,使得终端需求保持较好韧性。据本周Mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业中,51条产线停产检修,整体开工率为80.83%;产能利用率为71.53%,较上周上升1.84%;周产量为86.04万吨,较上周增加2.21万吨;钢厂库存量为68.28万吨,较上周下降0.19万吨。短期锌价可能宽幅震荡,关注宏观环境的变化。


【原油】洲际交易所ICE公告,在普氏(Platts)决定对其原油基准做出重大调整后,该所将探讨在2022年6月以后同时运营两种即期Brent原油期货合约的可行性,并允许市场自由选择使用哪种合约。全球一半以上的实物原油交易是以普氏制定的即期Brent基准定价的,目前该基准包含Brent、Forties、Oseberg、Ekofisk和Troll在内的5个北海原油等级。此前普氏宣布,将美国米德兰WTI原油纳入其即期Brent原油基准框架,系首次采用北海以外的原油品种作为指标,这是基于美国在全球原油供应端地位上升的考量。ICE上市的Brent原油期货自然与普氏即期Brent原油挂钩,故此正在考虑根据新的即期Brent基准上市未来的后续合约。一旦明年年中实施新的标准,将发布两种价格:其一是反映新的即期Brent价格,包括WTI和北海原油CIF鹿特丹;其二是引用普氏FOB价格,即不含运费保险等成本。抛开当前炙手可热的市场行情,国际基准原油标的或将发生重大变更,从而令全球原油定价体系和现在有所不同。


【橡胶】中国汽车工业协会发布报告,根据其统计的重点企业情况估算:2021年2月,中国汽车行业销量完成145.2万辆,环比下降42%,同比大增达3.7倍,因去年基数异常偏低;前2个月,中国汽车行业累计销量完成395.5万辆,比上年同期增长76.8%。从细分市场来看,中国乘用车销量同比增长69.4%,商用车销量同比增长80%,以重卡为首的商用车主导橡胶轮胎需求的逻辑不变。值得注意的是,在2019-2020连续两年开局下滑之后,2021年中国汽车市场再度回到上行正轨。此前商务部印发《商务领域促进汽车消费工作指引》和《部分地方经验做法》的通知,要求充分用好用足已有汽车消费政策,全面发展汽车流通、促进汽车消费。《指引》内容涉及优化汽车限购,鼓励农村汽车消费,推广新能源汽车,以及汽车补贴和消费信贷等方面。国内汽车销量再创历史新高固然较难,但政策刺激力度仍然不减,有利于从终端推进橡胶产业链的主动去库存。总体而言,预计2021年中国汽车市场有望强劲复苏,基数和增速带来的橡胶消费潜力巨大。尽管橡胶价格从本轮上涨高点回撤幅度很大,但在需求的坚实支撑下走势并非没有底气。


【豆类】因供应忧虑盖过库存报告的利空影响,周二CBOT大豆期货市场延续升势震荡收高,继续巩固1400美分平台支撑,盘中保持油强粕弱特征。美国农业部在最新的月度供需报告中将巴西大豆产量预估值由上月的1.33亿吨上调到1.34亿吨,显示巴西过度降雨并未造成大豆减产反而提振产量前景。阿根廷大豆产量由上月评估的4800万吨下调到4750万吨。对于市场关注的全球大豆库存和美国大豆库存数据,美国农业部预测,全球2020/2021年度大豆期末库存为8374万吨,较上月预估值提高38万吨,美国大豆期末库存则与上月持平为1.2亿蒲式耳,此前市场曾预期这两项库存数据将继续偏紧。整体来看,美国农业部本次报告对市场有利空影响。目前美豆市场交易的重点仍在巴西大豆收割延迟对国际市场短期供应的影响,该因素仍对美豆价格高位运行有支撑。国内豆类市场整体冲高回落宽幅震荡,豆油高位震荡表现抗跌,菜油和棕榈油上行遇阻回吐部分涨幅,豆粕承压调整表现偏弱,豆一期货继续下探尚未止跌。


【大豆】周二黑龙江产区大豆价格涨跌互现整体稳定,净粮装车价多运行在2.95-3.05元/斤之间,关内国产大豆价格保持稳定。全球粮价连续数月上涨,国内农产品价格重心大幅抬高,基层余粮逐步消耗,农户惜售情绪更加强烈。农业农村部要求各地落实增玉米、稳大豆的农业生产目标。租地、生产资料等成本大幅上涨以及政策红利为大豆价格高位运行提供支撑。与此同时,大豆价格大幅上涨对需求的抑制效应也在显现,下游蛋白加工企业采购谨慎,销区大豆跟涨乏力。本周大豆期货市场冲高回落,市场追涨情绪降温,获利回吐压力持续增大,但产区现货呈现跟涨不跟跌状态,一定程度上压缩大豆期货回调空间。预计今日豆一期货市场继续震荡调整行情,可减持豆一2105期货多单或盘中顺势参与。


【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体回落,多地下跌20-60元/吨,沿海豆粕现货报价运行在3470-3580元/吨。需求低迷无力推动豆粕价格跟涨,中下游观望居多,成交不旺。春节前养殖户集中出栏以及多个养殖大省受到非洲猪瘟疫情影响,国内生猪存栏连续两个月回落,造成养殖端豆粕采购量和提货量下降,豆粕库存持续增加。国内油厂开机率恢复正常,局部出现胀库现象,催提较普遍。据统计,截止3月5日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为85.14万吨,较上周增加10.28万吨,较去年同期的47.14万吨增加80.61%。1-2月中国共进口大豆1341万吨,略低于上年同期。3、4月份进口大豆预报到港量偏低有利于豆粕市场消化库存,但国内商品市场大幅下挫,恐慌性杀跌情绪有向豆粕市场扩散之势,不利于豆粕市场凝聚买盘人气,豆粕市场短期仍有惯性调整压力。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱行情,可适量持有粕类期货空单或维持观望。


【油脂】周二CBOT豆油市场收盘继续上行,技术上保持强势特征。马来西亚棕榈油市场周二继续收高,实现五连涨,升至十年高点,盘中多空分歧加剧,继续保持强势特征。马来西亚棕榈油局(MPOB)将于3月10日发布2月份棕榈油供需数据,报告前市场预计2月份棕榈油产量增,出口降,库存升。国内三大油脂波动剧烈,获利盘离场导致价格脱离日内高点,但国内油脂库存大幅下降以及需求旺盛仍支撑市场抗跌。3月份进口大豆预报到港量在620万吨左右,低于国内正常月度进口量和压榨量。目前豆油商业库存已降至83万吨,延续数周回落态势,为豆油价格抗跌提供重要支撑。南美天气以及美豆库存见底继续支撑美豆高位运行,大豆进口成本因素集中在豆油上体现,而油厂主动挺油以及豆油高基差现象也提升价格抗跌性。国内商品大跌加剧油脂板块多空分歧,获利盘离场压力增大可能令油脂反弹暂时受阻。预计今日国内油脂板块维持震荡分化走势,豆油和棕榈油价差有望继续扩大,油脂期货单边多单可适量减持或盘中顺势短线操作。


中投期货早盘分析仅供参考

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