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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年2月24日)

来源:中投期货    发布时间:2021-02-24    点击数:

【宏观策略】周二晚间美股一度大跌,但是在鲍威尔讲话的刺激下大幅回升,美股三大股指小幅收评,一度调整的铜价也继续回升。鲍威尔表示当前美国经济距离就业和通胀目标还有漫漫长路,目前通胀并无实质改变。由于美联储对资产泡沫和通胀压力采取一如既往的漠然和不关心的态度,令市场担忧情绪缓解,10年期美债收益率回落至1.34%附近,减轻了权益市场估值下行的压力。大家认为,美联储宽松态度不变符合市场预期,大部分商品在供需关系出现短期紧张的情况下,更容易受到资金青睐,因此在一定阶段内,工业品即使出现调整,依然是买入时机。追高有风险,但是可关注逢调整买入基本面向好品种的机会。



【股指期货】两市小幅震荡,整体走势相对温和。抱团板块对指数的影响仍未消散,场外基金销售火爆的局面依然存在,但是近期债券收益率回升对高估值品种形成压力,是市场波动的主要原因。大家认为,当前市场处在部分宏观因素变化的敏感时点,操作上可适度谨慎。考虑到市场出现趋势性下跌的概率并不大,当前情况下指数有可能进入一个宽幅的震荡区间,操作上以波段交易为宜。



【贵金属】10年期美债收益率上行放缓,美联储的宽松基调对市场的影响仍需要观察。在美金回升力度较弱,以及美债收益率上行放缓的情况下,金价迎来喘息机会。大家认为,按照当前的宏观情况推演,全球经济难以出现长时间“高增长、低通胀”的状态,大家仍不认同系统性看空金价。建议继续关注调整之后的买入机会

 

【铜】全球疫情逐渐好转,市场对经济复苏的乐观情绪高涨。上游国内铜矿国内铜矿供应维持紧张格局,铜矿加工费 TC 持续 下调,导致冶炼成本高企;当前国内外铜库存维持低位水平,其中国内库存处于近9年来的新低, 并且一季度累库也明显少于往年。今年国内大部分省市区都提倡就地过年,认为这将会导致国内的下游开工旺季消费提前到来,市场的可供应量捉襟见肘,可能会引发下游的抢购囤货需求。对于沪铜而言,大家依然维持逢低做多的观点,沪铜上涨空间依然存在,整体维持回调逢低做多思路,不建议做空或者持有空单应该尽快退出。



【锌】全球疫情好转趋势更加明显,疫情风险逐步消退,全球经济渐进复苏迎来强劲复苏期。与此同时,美国规模高达1.9万亿美金的救助计划即将推出推出以及欧央行释放的持续宽松信号和刺激经济的信号令市场乐观情绪发酵。矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,2月国产矿加工费维稳,海外加工费维持环比回落走势。受利润下滑及春节假期影响,2月精炼锌产量预计减少6万余吨,超出市场预期。各地倡导就地过年,节后下游开工有望快速反弹。疫情缓解,在经济不断向好的带动下将加速国内锌下游终端产品出口,一二季度面临的更多是预期和现实之间的差距。春节后有色价格大幅上扬,主要受通胀预期走高,以及基本面好转推动,锌价更是创下 8 年新高。在宏观基金本面向好支撑下,沪锌有望延续震荡偏强。路。

 

【原油】美国异常天气带来的暂时性能源危机令市场情绪高涨,原油内外盘延续涨势。对此次寒潮影响的最新评估显示,德克萨斯州极寒天气迫使原油产量减少达400万桶/日,油田工作人员需要时间来阀门除冰、重新启动系统并开始油气生产。美国墨西哥湾沿岸炼油厂可能最多需要三周时间才能恢复全部产能,供水、天然气和电力损失阻碍复工进度。后期随着美国严寒天气结束,该区域石油及石油制品的生产将逐步恢复,原油月差和成品油裂解价差可能会出现一定程度的收缩。剔除事件因素,事实上美国页岩油产量快速恢复的可能性很低,3/4的水力压裂作业人员退出行业,资本性支出的削减使得钻井活动受到抑制。基本面整体来看,美国商业原油库存整体录得下降态势,OPEC+减产框架仍然存续,原油市场供需平衡趋于常态化,疫苗接种助推经济复苏的乐观预期。

 

【橡胶】在橡胶产业链中,天然橡胶由原料胶水加工而来,合成橡胶的主要原料是丁二烯,天然和合成橡胶均用于轮胎生产,二者互为替代关系。20211月,国内橡胶全产业链体量呈增长态势,尤其是下游轮胎产量增幅明显,价格上除丁二烯以外均有所上涨。1月天然橡胶供应同比增加7%,价格同比上涨13%,对合成橡胶存在一定向上带动;合成橡胶供应同比增加6%,价格同比上涨9%,主要得益于原材料价格低廉。1月社会库存变动来看,天然橡胶库存同比增加31%,合成橡胶库存同比增加20%,尽管增幅较前期有所收窄,但库存总量依旧相对充裕。下游轮胎产销情况良好,1月轮胎产量同比大增31%,增幅为产业链所有环节中最大;轮胎价格同比上涨4%,涨幅远远不及上游,终端消费对价格传递的阻力凸显。综上,国内橡胶产业链整体表现为良性运行,下游产品开工维持相对高位,对上游原材料存在较强支撑,橡胶价格重回高位具备坚实的基础。


【豆类】受巴西大豆收割延迟令美豆出口需求保持强劲影响,周二CBOT大豆期货市场大幅反弹实现三连涨升至1400美分关口之上,盘中豆油和豆粕均走高,但豆油反弹幅度更大。农业咨询机构AgRura1周二公布,截至218日,巴西2020/2021年 度大豆收割率仅为15%,远不及上年度同期的31%,且创下过去10年来的同期最低水平。市场分析人士指出,巴西最大的大豆产区马托格罗索州因暴雨导致的收割受阻持续拖累巴西全国收割进度。巴西大豆供应能力不足一方面导致巴西大豆2月出口目标下调,另外也在增加美豆出口周期。南美大豆产区的多雨天气将提振产量前景,削弱天气炒作情绪,有机构开始上调巴西大豆产量。美豆经过多日震荡后重启升势,商品普涨格局下买盘依然活跃。国内豆类市场继续保持强势,油脂板块承接外盘高位运行,豆粕出现补涨迹象,豆一期货保持震荡偏强状态。

 


【大豆】 周二黑龙江产区大豆价格整体稳定,多地净粮装车价在2.95/斤附近,春节后关内国产大豆价格基本持稳。国内大豆市场购销逐渐恢复,南方加工企业入市采购量增加。全球通胀预期持续升温,全球粮价连续8个月上涨,国内农产品价格重心大幅上移,产区农户挺价心理依然较强。官方报告将2020年中国大豆产量上调到1960万吨,国产大豆产量上调缓解供应紧张预期,市场追高炒作情绪受到抑制。国内外大宗商品持续普涨,豆一期货保持高位震荡,现货坚挺仍是期货市场高位运行的重要支撑,而美豆强势突破也将提振买盘人气。预计今日豆一期货市场维持强势震荡走势,盘中有望突破6000/吨关口阻力,豆一2105期货原有多单可继续持有或盘中顺势参与。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏强,多地上涨10-50/吨,沿海豆粕现货报价运行在3650-3780/吨。美豆电子盘强势拉升,带动市场看涨人气回升。近期国内豆粕市场在非洲猪瘟疫情可能削弱远期需求等因素拖累下未能跟上大宗商品普涨节奏,在美豆突破1400美分关口后市场看涨信心重新凝聚,出现补涨迹象。巴西大豆收割延迟导致国内2-3月大豆到港量不足,新一轮价格上涨将刺激春节后补库热情,有助于降低前期累积的库存压力。国内豆粕市场与美豆联动较为紧密,如果美豆成功站稳1400美分新平台,成本的驱动效应将显著增强。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可逢低适量买入粕类期货多单或盘中顺势短线参。

 


【油脂】周二CBOT豆油市场收盘大涨,技术上连创反弹新高。马来西亚棕榈油市场周二收盘大涨,相关植物油及原油大涨刺激市场买入情绪,5月棕榈油合约在技术上再探新高,强势特征十分突出。船运调查机构公布的出口数据显示,马来西亚21-20日棕榈油出口环比增速有所放缓,显示快速上涨的棕榈油价格开始抑制需求。国内油脂市场的看涨情绪依然高涨,库存偏低、商品普涨以及相关市场的强势提振共同推动油脂板块整体上升。受巴西大豆收割延迟导致出口能力下降影响,中国2-3月进口大豆月均到港量有望降至620万吨附近,可能造成国内压榨量不足。除基本面支撑外,流动性过剩导致的通胀预期带动全球大宗商品普涨,在市场重点交易通胀预期的逻辑改变前,国内油脂板块仍有望保持强势运行状态。预计今日国内油脂板块继续震荡上行,油脂期货多单可适量持有或盘中顺势短线参与。


中投期货早盘分析 仅供参考

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