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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年2月19日)

来源:中投期货    发布时间:2021-02-19    点击数:

【宏观策略】美债收益率回升引发部分投资者对其挤压股票估值的担忧,美股再度小幅回落。大宗商品整体保持强势,连续大涨的原油小幅回落后,有色类集体大涨,市场走势依然强势。美国财政部长耶伦表示仍需采取大规模刺激方案以使经济恢复全面增长,美联储此时的关注重点仍在于就业和经济复苏,资产泡沫以及通胀并不是其关注项。美债收益率回升速度过快对权益市场有一定压力,但很可能被美联储和美国财政部坚决的宽松所抵消,美债收益率回升对大宗商品市场影响有限,维持对市场强势的判断,猜顶仍无意义。


【股指期货】两市节后第一个交易日大幅震荡,中小创指数出现明显回落,但是市场中近80%个股上涨。极端抱团行情出现波动,对指数有一定影响,但是对市场恢复到正常状态却较为有利。考虑到市场结构出现改变仍需时间,但是可以关注代表中小市值和成长性股票的中证500指数的表现。建议密切关注美股的走势,以及抱团股高位持续回落对指数的影响,预计市场震荡将加大。


【贵金属】美国10年期美债收益率再度回升至1.29%水平附近,黄金反弹幅度有限,有再度走弱之势。美债收益率作为资产定价的最重要因素之一,对市场的影响无法忽视,对金价的影响更是立竿见影。大家建议耐心等待美债收益率上涨趋势结束,以及等待黄金调整行情结束,当前位置抄底的安全边际较低。

 

【铜】春节长假期间,伦铜价格触及9年新高,昨日沪铜出现补涨,涨幅在5%以上。秘鲁疫情封锁政策临近到期,有望解除,陆路运输有望恢复。另一方面,智利恶劣天气好转,越来越多港口运输恢复正常。节前一周铜精矿指数环比小幅下降0.2540.5美金/吨。洋山铜港口溢价上升至72美金,1-2月国内电铜排产环比大幅下降,节后铜供应可能存在阶段性短缺。今年国内大部分省市区都提倡就地过年,这将会导致国内的下 游开工旺季消费提前到来,市场的可供应量捉襟见肘,可能会引发下游的 抢购囤货需求。LME库存继续下降至7.4万吨,重回近十年低位,且现货转为小幅升水。国内至今仍未出现明显的累库信号,上期所库存亦处于至少近六年来同期低位。春节期间外围宏观面延续偏乐观,耶伦敦促 G7 国家加大刺激,从 1 月韩国汽车产量数据看,海外铜消费表现不错,短期看,沪铜有望维持强势,并推荐节后继续做多铜价。


【锌】春节期间,美国刺激政策即将落地的氛围愈演愈浓,美股继续上探,美油重回60美金上方,且美金指数一度连续走低,伦锌领涨逾4%,内盘补涨。现货:上海市场锌锭主流成交价在21260-21360/吨,均价21310/吨,锌价震荡上涨,市场询价较多,交投氛围尚可,随着市场需求饱和采购者压价收货,下游刚需补库为主,大部分企业仍未开工,多数企业在初八正式开工,市场无人接货,仅部分无长单的贸易商逢低采购补库;市场整体成交清淡。中国锌锭总库存18.70万吨,较节前最后一个交易日210日增加5.14万吨;上海5.59万吨;广东3.36万吨;天津7.72万吨,山东0.70万吨;浙江0.86万吨;江苏0.47万吨。锌矿供应偏紧格局尚难扭转;月国内冶炼检修幅度超预期,预计 3 月份冶炼产出再度提升,但锌矿供应仍将限制冶炼上升空间;消费上,海外消费将持续改善,预计在出口支撑下,节后国内消费回归有望谨慎乐观;锌价有望延续补涨走势,继续保持逢低买入的操作思路。

 

【原油】中国SC原油期货新年高开并一度触及400元大关,春节长假期间国际基准原油WTIBrent大幅上涨,国内原油在趋势上跟随为主。刺激本轮上涨的因素包括,沙特自愿带领OPEC减产,新冠疫苗接种加速,最重要的是,寒潮导致美国页岩油行业集中地德克萨斯州油井关停,引发市场对能源危机的炒作情绪。目前已经证实,至少有260万桶/日的原油产能中断,但预计其中大部分可能在周末前恢复。然而据业内人士评估,美国原油市场最终可能只会减少约1000万桶的供应,而库存仍然比正常水平高出约5000万桶,极端天气的影响终归是有限的。何况,关停的不仅是油井还有炼油厂,停产也将造成成品油产量下降和价格高涨。此外,传闻OPEC+在油价大幅回升后有增产意愿,二季度开始或放宽减产限制。综上大家认为:短期题材炒作情绪出尽后,市场将对油价处于供需平衡点之上的部分做出修正,高位追涨风险较大;但大家仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,待次要趋势调整完毕将是多头介入的适宜时机。

【橡胶】作为沪胶交割标的之一,烟片胶是天然橡胶中最具有代表性的品种,国际上开展烟片胶期货交易的还有日本东京商品交易所、新加坡交易所、泰国期货交易所和印度国家大宗商品交易所。以泰国为主的东南亚产胶国普遍会生产烟片胶,单就产品质量和用户口碑而言,泰国烟片胶最受市场的认可。但是近年来,泰国烟片胶出口量逐年下滑,尤其在2020年创历史新低。泰国RSS3#是烟片胶的主要出口等级,在2017年出口量达到65.19万吨后,以平均每年接近20%的速度递减,2020RSS3#出口量为34.16万吨,同比下滑19.6%。出口流向来看,RSS3#的目标市场由主要出口中国逐渐转向欧美、日本等国家和地区。追溯上游生产源头,原料价格的大幅上涨导致橡胶加工厂成本不断提升,面粉比面包贵的情况下,烟片胶加工积极性整体受挫。此外,疫情阻碍孟加拉等外来劳工进入泰国,胶工短缺对烟片胶产能释放造成一定影响。由此可见,在现货流通市场中,烟片胶的地位正在全面被乳胶及混合胶所取代。


【豆类】受美国农业部预计2021年美国大豆种植面积将超过预期影响,周一CBOT大豆期货市场承压回落,盘中呈现粕弱油强局面。美国农业部在为期两日的展望论坛中预计,2021年美国大豆种植面积将达到9000万英亩,高于2020年的8310万英亩,也高于分析师预估均值8940万英亩。美国农业部对2021年美豆播种面积做出初步预估,3月底的种植意向报告将更具权威性。无论是2020年美豆价格还是美豆对华销售情况,都支撑美国农户大幅增加大豆种植面积。南美天气形势向好,降雨增多令产量前景转向乐观,天气炒作情绪持续降温。据巴西咨询机构AgRural 企业发布的报告,截止211日,巴西大豆收割率为9%,虽有所加快,但仍低于去年同期和历史均值。巴西2月份大豆出口量有望恢复到去年同期的660万吨水平。美豆高位震荡,1400美分关口处的阻力依然较大。国内豆类市场节后开盘走势分化,油脂板块强势大涨,豆粕冲高回落,豆一期货保持震荡偏强状态。
 
 
【大豆】周一黑龙江产区多地继续处于停报状态,个别地区净粮装车价仍在2.90/斤附近,关内国产大豆价格基本稳定。大豆市场购销活动尚未恢复,市场购销清淡。全球粮价连续8个月上涨,国内农产品价格重心大幅上移,各方对大豆价格继续保持强势充满期待。官方报告将2020年中国大豆产量上调到1960万吨,国产大豆产量上调缓解供应紧张预期,市场追高炒作情绪受到抑制。豆一期货重回高价区间,现货坚挺是期货价格高位运行的重要支撑。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,豆一2105期货可适量持有多单或盘中顺势短线参与。


【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价稳中偏强,多地较节前上涨20-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3640-3820/吨。多地节日氛围浓厚,市场成交不旺。经过节前禽畜集中出栏,节后饲企的豆粕需求下降。国内部分省份的非洲猪瘟疫情对生猪养殖业的心理冲击仍在,为豆粕需求前景蒙上阴影。受巴西大豆上市量不足影响,国内2-3月份月均大豆到港量可能低于620万吨,国内大豆供应不足将对豆粕价格起到支撑。春节期间外盘油脂强势大涨而豆粕保持震荡,节后资金买油卖粕套利增加,豆粕期货市场承压滞涨。预计今日国内粕类期货市场低开震荡,美豆基本面利空因素趋强,粕类期货多单宜减持,可盘中顺势适量短线参与或观望。


【油脂】周一CBOT豆油市场收盘小幅上涨,技术上继续保持强势特征。马来西亚棕榈油市场周一收盘重挫4%,需求忧虑及高出口税导致获利平仓盘集中涌现。经过2月初以来的连续反弹后,马来西亚棕榈油价格重回十年高位后,市场担心过高的价格与棕榈油的出口税率参考价上调将削弱3月份马来西亚棕榈油需求。国内油脂市场春节复市后全线大涨,除了假日期间外盘油脂大涨外,原油及众多商品普遍上涨也为油脂反弹提供良好氛围。春节期间国内餐饮业需求火爆,缓解各方对油脂需求疲软的担忧。当前支撑油脂市场保持强势的主要动力仍在原油和商品普涨下的通胀预期,需注意高价对需求的抑制效应以及大涨后的获利回吐因素。预计今日国内油脂板块维持震荡调整行情,油脂期货多单可逢高减持或少量持有。


中投期货早盘分析 仅供参考

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