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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年2月18日)

来源:中投期货    发布时间:2021-02-18    点击数:

【宏观策略】春节期间海外市场普遍上涨,市场对流动性推升资产价格的热情进一步高涨,甚至出现了美债收益率和美股齐涨的局面。美联储1月议息会议纪要显示美联储不会降低购债规模,并对通胀回升等因素并不担忧,美联储事实上已经成为全球资产价格上涨的最大推动因素。节前大家在风险提示报告中重点强调了股市、原油和有色等品种上行的风险,因此持多单过节的投资者可享受高开行情,未入场投资者追高则没有必要,建议等待调整后的低吸机会。


【股指期货】假日期间海外主要经济体股市大涨,可参考的港股和A50指数等品种也明显上涨,预计今日A股将出现明显的高开行情。对于全球股市“肉眼可见”的泡沫,其诞生在一个因疫情而流动性超级宽松的年代,有其独特的宏观背景,这一点大家在之前的策略中已经反复强调过,因此猜顶并无意义。当前市场走势的核心依然是场外资金流入情况,重点关注公私募等资金募集情况,另外需要关注美股主导的全球风险偏好和估值水平。如果今日高开幅度过大,追涨则没有必要,建议场外投资者等待调整后的机会。


【贵金属】黄金成为节日期间大宗商品中为数不多的下跌品种之一,且跌幅较大。大家在节前的风险提示报告中强调“美金和美债处于活跃期,不排除这两者强势对金价形成压制,大家倾向于节前多头离场”。从影响因素看,美债收益率和美金齐涨,是压制金价的最大短期因素。考虑到全球货币宽松对黄金的支撑,大家认为这一轮大幅调整之后,黄金仍将形成阶段性的投资机会,建议耐心等待调整行情结束。



春节期间外盘有色金属市场多数上涨,伦铜假期间涨近1.6%,并暂触及2012年以来最高,延续对中国需求和全球经济复苏的乐观情绪推动的升势。智利、秘鲁等供应端仍存偏紧预期,继续对基本面形成价格支撑。当前较低的库存为铜价提供底部支撑,铜总体向好趋势不变。随着美国将推出新一轮财政刺激政策、欧美地区央行维持宽松和疫苗的普及,市场对全球经济复苏愈发乐观,通胀预期和市场风险偏好抬升, 美金指数也将继续保持反弹,有色市场上方压力较大。总之,春节期间,铜价温和震荡走高,国外资本市场走势稳健。而且由于今年各地倡导“就地过年”,节后下游复工复产预计将早于往年。因此节后国内开市,铜价存在补涨行情,继续保持多头走势。   

                  

【锌】春节期间外盘有色金属市场多数上涨,伦锌上涨4%2843.5美金/吨。春节期间冶炼厂检修停产量高于预期,2月预计产量将环比减少6.4万吨至47.75万吨。春节检修冶炼厂较多,节后库存累积幅度也将不及往年,LME库存减少6750吨至282100吨。春节期间,大宗商品开启普涨行情,铜价、锡价均创近8年新高水平。美联储再次释放宽松信号,当前锌冶炼厂负利润、上期所交割库存与社会库存同比均在往年低位、期货back贴水有所扩大,开盘首日存在补涨行情,可小幅试多,保持多头思路为宜。


【原油】春节期间美国南方遭遇严寒天气,德克萨斯州出现大规模停电,多家油井及炼厂被迫关闭,当地能源市场一片混乱。短期从供应过剩向能源危机这猝不及防的转变,推动国际原油WTIBrent基准升至20201月以来最高水平。美国国家气象局发布冬季风暴警报,休斯敦迎来122年来的2月最低气温,冰冷天气和结冰状况将持续数日。据德州电力可靠性委员会(ERCOT),极端天气迫使发电机组脱机,周初实时电价飙升超9000美金/兆瓦时,而平时的批发电价一般稳定在30美金左右,当地数百万家庭不得不轮流停电。此外,大范围的寒潮影响加拿大、北达科他州、俄克拉荷马州、德克萨斯州等地的石油生产。冰冷天气意味着油井可能会被冰封,部分石油生产设施被冻结,导致德州大量石油石化行业产能的瘫痪,雪佛龙菲利普斯、埃克森美孚、以及北美最大炼厂Motiva等纷纷宣布关闭其位于德州的设施。归根结底,极寒天气具有相对短暂和局部性,目前市场情绪已将油价抬高至供需平衡点之上;但长期来看,不管有无本次事件驱动,原油市场趋势都将保持强势。



【橡胶】2021年全球处于从混乱向有序逐步恢复的过程中,不确定性因素仍然非常多,其中对天然橡胶涉及疫情控制方面的地区差异,以及汽车轮胎供应链体系的重塑。全人类防疫形势来看,中国保持全面控制,欧美疫苗接种好于预期,2021年夏季主要经济体有望恢复正常运行。不过,天然橡胶主产区东南亚和南亚诸国医疗体系和疫苗研发劣势,疫情对橡胶生产和消费都带来很大不确定性,且物流效率降低会导致库存数据的失真。轮胎行业发展趋势来看,近年来不仅是轮胎行业,几乎各大类行业都存在着产能向头部企业集中的明显趋势,并且未来还有加速的迹象。市场需求向品牌化、效率高、市场份额大的轮胎企业集中,马太效应使得分化愈加明显,淘汰落后产能周期已经全面开启。在2021年宏观经济和行业规律的大背景下,天然橡胶预计将在震荡中保持主要趋势的上涨。考虑到显性库存基数仍然较大,加上套利盘的微妙影响,大周期行情的回升和主要矛盾的化解难免好事多磨。


【豆类】国内春节长假期间,CBOT大豆市场在南美供应压力下一度出现急跌,在1400美分关口处遭遇上行阻力。随后在商品普涨以及美国国内压榨需求旺盛等因素支撑下止跌回升,整体呈现宽幅震荡特征。春节长假期间国际原油市场受中东局势紧张、美国遭遇寒潮天气以及全球疫情缓解提振经济复苏等多重利多因素影响下强势上行,突破60美金/桶关口升至1年来新高。原油强势突破提振植物油生物柴油需求,CBOT豆油与马来西亚棕榈油市场获得买盘提振纷纷强势大涨。美豆市场的油强粕弱特征对国内豆类市场具有较强引导作用。 


【大豆】春节前黑龙江产区多地停止报价进入春节放假模式,净粮装车价多稳定在2.90/斤附近,关内国产大豆价格基本稳定。基层余粮不多,节后各地购销将陆续启动。全球粮价连续8个月上涨,国内农产品价格重心大幅上移,各方仍对春节后大豆价格保持强势充满期待。国家粮油信息中心预计2020年中国大豆产量为1960万吨,高于此前预估值。国产大豆产量上调有助于缓解供应紧张预期,市场追高炒作情绪受到抑制。豆一期货探底后快速回升,现货坚挺为期货市场提供重要支撑。预计今日豆一期货市场保持强势运行,豆一2105期货多单可继续持有或盘中顺势短线参与。


【豆粕菜粕】春节长假期间美豆市场宽幅震荡,粕弱油强特征十分突出。随着巴西大豆收割进度加快,巴西大豆对国际市场的供应能力将快速提高。美国农业部将在本周举行年度展望会议,将于周四发布初步播种意向数据。调查显示分析师们预计2021年美国大豆播种面积为8980万英亩,比上年提高8%以上。美豆面积增加将为稳产增产提供重要基础保障,有助于稳定2021年下半年的全球大豆供应。假日期间美豆价格整体波动不大对国内豆粕成本影响有限,油厂很可能根据外盘新形势采取挺油放粕的销售策略,不利于国内豆粕价格结束调整。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,可盘中短线适量参与或维持观望。


【油脂】假日期间CBOT豆油和马来西亚棕榈油纷纷创出反弹新高,国际原油的强势表现功不可没。此外,马来西亚棕榈油出口止跌回升也为棕榈油价格重启升势提供基本面支撑。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚21-15日棕榈油出口量较上月同期增加27.4%-37.6%。全球植物油市场一直保持较强联动性,在成本以及金融属性作用下,国内油脂板块出现强势补涨的概率很大。预计今日国内油脂板块强势大涨,油脂期货多单可继续持有,未有持仓者可适量逢低买入参与。


中投期货早盘分析 仅供参考

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