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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年2月1日)

来源:中投期货    发布时间:2021-02-01    点击数:

【宏观策略】欧美新冠单日感染人数出现明显下滑趋势,美国单日新增确诊已经从一周前的平均18万亿下降至目前的12万例,疫苗接种速度加快。由于海外疫情出现类似拐点的迹象,对资本市场造成了较大影响,投资者对极端疫情下货币宽松的担忧升温,美股明显回落,大宗商品震荡下行。大家一致强调货币宽松是这轮资产价格上涨的最大推手,考虑到目前经济回升和货币宽松预期下行情况下,商品市场相对于权益市场受到的冲击更小,目前美股调整对整个风险资产都造成影响,建议耐心等待基本面较好品种调整后的机会。


【股指期货】两市在抱团股的调整下,上周出现明显调整行情,市场走势逐渐趋于理性。“抱团行情”从实质上看,仍是一种不理性,且容易造成市场风险的行为,已经数次遭官媒批评,如果这种阶段的结构行情能够改变,有利于后市的走强。大家认为,一旦全球疫情出现拐点,支撑市场走强的最大因素“流动性”将从投资者情绪中弱化,目前美股已经出现这种苗头。叠加重大节日即将来临的影响,预计市场将从前期的单边上涨转为宽幅震荡行情,多头务必注意市场调整超预期的风险。


【贵金属】现货白银站上29美金/盎司,创去年811日以来新高。此前reddit论坛WallStreetBets散户号召“发动史上最大的白银逼空”,刺激白银出现高开高走的大涨走势。从美股散户和机构大战的情况看,大家不排除短期内出现极端行情的可能,因此做空白银的投资者适当谨慎。白银价格大涨刺激金价走强,但是黄金走势依然受到美国10年期利率和美金指数的压制,相对白银依然明显偏弱

 

【铜】铜矿供应维持紧张格局,铜矿加工费TC继续下调,铜冶炼成本高企,叠加年初工厂检修较多,市场整体开工环比下降,供应缩减,供应面仍有支撑,不过下游市场对现货铜采买意向减弱。整体来看,临近春节假期,铜供给端变化不大,年前效应导致需求有所转弱,导致近期沪铜大幅冲高动力不足,短期难以跳脱盘整格局,继续关注疫情变化。



【锌】疫情严峻全球收紧防疫限制措施促使投资者避险情绪升温,叠加美国的经济刺激计划或面临推迟风险,施压了金属走势。目前锌精矿TC 持续下滑,冶炼厂利润微薄,部分炼厂压缩产量,供应端有走弱趋势。消费端由于北方疫情形势严峻,下游部分企业 1 月中下旬陆续检修放假,需求也偏弱势。整体看来,短期锌价料仍维持震荡走势


【原油】2月伊始,市场对OPEC+将继续实行减产,以及沙特主动加强减产持乐观预期,一定程度上抵消了全球疫情形势严峻和疫苗接种不及预期的担忧情绪。依照此前约定,沙特从2月开始单方面实施自愿额外减产100万桶/日的计划,其他OPEC+盟友大多同意在2-3月期间继续维持减产配额。看待消息面的通常原则是,利好出尽将很难再作为利好。沙特减产的消息已经被充分消化并反映在油价上,然而此事对供应的影响显而易见,以至于当它真正发生时难以被忽视。市场在等待沙特公布初步减产行动的数据,这不是停留在理论预期上,而是兑现的事实结果。需求方面,欧洲出台的旅行限制对航空燃油造成了直接打击,虽然冰冷天气刺激家庭供暖,但由于疫情大流行的消极作用,商业原油需求仍大幅低于正常水平。如果沙特落实扩大减产的承诺,将抵消需求萎靡带来的相对过剩,将供需关系保持在低位平衡的状态,并提振原油多头的信心。


【橡胶】越南天然橡胶产量呈逐年递增态势,2015年突破百万吨,2019年达到历史高点118.5万吨。2020年受公共卫生事件及物侯条件不利影响,越南橡胶产量首次出现回落。上半年产量较同期下降明显,但下半年全面开割后有所回补,使得与上年整体差距缩小。全年来看,越南天然橡胶产量估计在114万吨,略低于上年水平。越南海关数据显示,2020年越南天然橡胶累计出口量为175.13万吨,比上年增长2.66%;其中出口至中国136.55万吨,同比大增17.2%。越南3L胶和10#混合胶受到中国市场青睐,出口表现尤为良好。注意,越南天然橡胶出口量高于产量,是因为柬埔寨出产的橡胶主要通过越南进行销售。越南产区本轮旺季新胶释放相对稳定,临近停割原料产出明显下降。橡胶加工厂对后市抱有看涨情绪,且原料及运费高企对美金胶价格形成支撑,故当前外盘商低价出货意愿不强。


【豆类】因担心巴西大豆收割延迟以及受到玉米市场强势反弹的外溢效应,周五CBOT大豆期货市场继续收高,3月大豆合约在1月份上涨59美分,月线涨幅为4. 5%,为连续第八个月上涨。受种植延迟和一些产区近期多雨影响,巴西早播大豆收割进度滞后。巴西大豆对国际市场的供应能力不足,导致国际进口商继续增加美豆进口,从而令美豆出口竞争力提升并延长了美豆出口期。巴西大豆收割延迟,并不影响该国大豆产量创纪录,巴西大豆产量对全球大豆供应有举足轻重的作用。受干燥和炎热天气影响,布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量由此前预估的4650万吨下调到4600万吨。尽管天气因素仍是南美大豆产量的最大变量,但气象机构评估当前全球拉尼娜现象正在减弱。美豆市场探底回升后并未走稳,多空分歧加剧盘面震荡。国内豆类市场整体跟随美豆回升,油脂板块继续领涨,豆粕冲高受阻主动调整,豆一期货延续震荡特征。
 
【大豆】周五东北产区国产大豆价格整体保持稳定,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.85-2.95/斤,关内国产大豆价格基本稳定。受北方疫情影响,黑龙江和河北部分地区采取封锁措施,运输受阻,物流运费上涨,贸易商购销活动暂停,销区大豆到货量下降提振价格保持强势。产区农户余粮不多,春节前备货接近尾声,购销清淡,部分产区市场已经停报。官方报告将2020年中国大豆产量由上月预估的1882万吨上调到1960万吨,国产大豆产量上调缓解供应紧张预期,市场追高炒作情绪下降。豆一期货连日来横盘震荡整理,价格处于高位区间令追涨受限,但现货坚挺也支撑期货价格抗跌。预计今日豆一期货市场维持震荡行情,市场缺少方向指引,可适量减持豆一2105期货多单或维持观望。


【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价继续走弱,多地下跌20-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3600-3810/吨。国内需求疲弱拖累豆粕跟涨,市场成交一般。春节前油厂开机率将保持超高水平,而禽畜处于集中出栏阶段,豆粕等饲料需求动力下降,库存有望继续回升。据统计,截止122日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为48.2万吨,较上周的62.36万吨减少14.16万吨,较去年同期增加2.70%。国内港口大豆供应充足,未来两周油厂大豆压榨量预计分别在210万吨和205万吨超高水平,而节前备货近尾声将继续改善豆粕库存。美豆反弹后刺激油脂价格快速回升,而国内豆粕市场因需求不佳而出现主动调整,跟跌不跟涨现象趋强,市场油强粕弱分化特征有望延续。预计今日国内粕类期货市场低开震荡,可适量持有粕类期货空单或盘中短线顺势快进快出。


【油脂】周五CBOT豆油市场收盘互有涨跌,技术上保持高位震荡特征。马来西亚棕榈油市场周五强势大涨实现3%涨幅,印尼宣布调高棕榈油出口税和出口费为马来西亚棕榈油市场进一步注入利好题材。印尼贸易部宣布,该国2月棕榈油出口税由此前的72美金/吨调高定为93美金/吨,出口费由之前的225美金/吨提高到255美金/,合计达到348美金/吨。印尼和马来西亚为全球最大的两个棕榈油出口国,印尼调高棕榈油出口税意味着马来西亚棕榈油出口竞争力增强,为1月份马来西亚疲软的棕榈油出口带来转机。目前国内部分地区豆油供应仍显偏紧,预计春节前豆油商业库存有望降至80万吨附近,沿海港口菜油和棕榈油库存同样保持低位,中下游节前备货仍在进行,库存偏低对油脂价格抗跌起到重要支撑作用。国内疫情防控形势依然严峻,各地落实就地过年减少人员流动的防疫措施,春节期间餐饮需求下降将拖累油脂消费。目前油脂板块的反弹动力主要在外部市场提振,美国投放1.9万亿美金的救市方案令美金承压回落,但全球主要经济体股市纷纷大跌,需防范恐慌情绪向商品市场扩散。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,追高仍需谨慎,可盘中短线适量参与或观望。


中投期货早盘分析 仅供参考

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