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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月26日)

来源:中投期货    发布时间:2021-01-26    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,美股纳斯达克再度创出历史新高,核心资产持续上涨的趋势未变,工业品高位回落之后逐渐企稳。大家在周度策略先容过“就地过年”对商品市场的影响,预计春节期间生产端将会显著提升,部分经济数据将创出历史新高,这对商品市场的需求端来说也是一个明显提振。从当前经济数据和货币政策看,市场看不到拐点出现的迹象,建议继续关注基本面较好品种调整后的买入机会。

【股指期货】沪深两市延续强势,市场抱团趋势愈演愈烈,且这种情况已经蔓延到港股,引发港股持续大涨。目前大部分白马蓝筹的估值已经脱离正常区间,但是在低利率和场外资金借道公私募涌入市场的情况下,抱团股走势并未出现松动。大家在前期策略强调,特殊的经济和金融环境(疫情下极端的货币宽松)是出现这种情况的根本原因,特殊环境诞生特殊行情,在一个阶段内可以维持,但是一旦疫情结束,市场终将回归正常。目前最佳策略是敬重市场,建议多单继续持有,同时务必做好止盈设定。


【贵金属】美金在90关口反复震荡,拜登政府集中力量在抗疫和疫苗方面,10年期美债收益率从高点1.18%回落至1.04%,这减缓了金价的短期压力。美国参议院投票确定耶伦的财政部长人选,建议关注耶伦在财政刺激方面的动作,以及拜登宣布的1.9万亿抒困计划落地情况。大家认为在美国财政刺激最终未定型之前,金价维持震荡或波动的概率较大。

 

【铜】铜价虽有美国新总统就职和欧央行维持宽松的货币政策立场的宏观环境下,铜价仍然难以摆脱盘整格局,维持窄幅区间运行。对于铜价后期走势,市场长期交易逻辑仍由宏观主导。短期来看,由于年末效应,需求逐渐转淡,叠加疫情担忧情绪有所增加,铜价向下寻求支撑,虽有宏观利好,但短期难以跳脱盘整格局。


【锌】随着锌价高位回落及加工费维持低位,炼厂利润延续收窄。提前冬储以及进口矿补充导致冶炼厂原料库存回升,预计原料端对 于价格支撑走弱,但利润端仍有一定支撑。而河北、山东等地疫情加速北方地区下游消费的走弱,目前已有部分企业提前停产放假。受北方疫情与寒潮影响,警惕下游走弱对价格的扰动,短期锌价或延续弱势,另外需关注商品价格整体波动对锌价的扰动。 预计锌价偏弱运行,上涨动能不足,但下方仍有一定支撑。


【原油】全球原油供应端较为稳定,除了伊朗和利比亚两大不确定性因素。据悉,近期伊朗石油出口量大幅增加,并做好准备强势回归市场。外界普遍认为,拜登入主白宫会带来华盛顿外交风格的转变。如果美国重新加入伊朗核协议,结束制裁的筹码是,伊朗必须全面履行其在2015年协议签署时做出的承诺。目前很难通过油轮追踪来监控伊朗石油出口,但如果制裁放松或解除,因不受OPEC减产约束,伊朗货源无疑将在短时间内重返欧亚市场。日前,利比亚国家石油企业(NOC)被迫关闭一条泄漏的输油管道,致使该国原油临时减产约20万桶/日,总产量回落至100万桶/日,为近两个月来最低水平。利比亚自从去年9月达成停战协议后,油田和港口得以重新开放,原油产量从接近零迅速升至最高130万桶/日。然而,近10年的内战造成原油收入极大的不稳定,NOC长期缺乏资金来维护油田、泵站、管道、储罐和港口等。尽管本次事故预计会很快解决,但暴露出利比亚无力修复每况愈下的原油生产体系。这件意外说明,即使利比亚战火一时平息,糟糕的基础设施也会限制该国原油供应的增长。



【橡胶】原材料供应和价格变化,以及疫情等外部环境因素,给橡胶下游增添相当大的不确定性。进入2021年后,轮胎涨价潮愈演愈烈,包括中策橡胶、玲珑轮胎、固特异等多达20余家轮胎企业宣布1月起调涨产品价格,幅度在2%-6%不等。橡胶、炭黑等原材料价格重心大幅抬升,是推动本轮轮胎涨价的根本原因。中国进口的天然橡胶超过95%来自东南亚主产区,受降雨洪水极端天气和橡胶树病虫害等影响,主要产胶国均出现旺季减产的状况。原料胶水价格上涨,沿着橡胶加工厂—贸易商—轮胎企业链条传导,迫使轮胎产成品的价格不得不涨。由此可见,如果橡胶期货市场波动剧烈,将对轮胎企业的生产、资金周转和盈利带来巨大压力,轮胎涨价最终对橡胶需求产生负反馈作用。


【豆类】受低吸买盘推动,周一CBOT大豆期货市场在早盘跌穿1300美分后止跌回升收盘大涨,盘中豆粕和豆油也出现不同程度反弹,美豆下跌局面有所缓解。近期美国农业部公布的美豆出口数据大幅增长,尤其是中国进口商因国内压榨利润高企进场购买美国大豆的势头强劲,美豆出口强劲吸引低位买盘进场抄底。南美天气继续受到各方关注,周末巴西部分地区的降雨利于作物生长,本周阿根廷也将迎来有利降雨,南美大豆产量前景改善令美豆市场天气炒作情绪下降。如果后期南美产区能实现目前评估的大豆产量,全球大豆供应将获得充分保障。美豆市场剧烈震荡,南美天气题材的炒作力度虽减弱,但美国持续投放货币后的通胀效应仍然突出。成本因素及市场预期是影响国内豆类市场走向的关键,美豆止跌回升将缓解国内豆类市场恐慌抛售情绪。


【大豆】周一东北产区国产大豆价格多数持稳,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.85-2.90/斤,关内国产大豆价格局部小幅回落。受北方疫情影响,黑龙江和河北部分地区采取封锁措施,运输受阻,物流运费上涨,贸易商购销活动暂停,销区大豆到货量下降提振价格保持涨势。产区农户余粮不多,春节前大豆需求持续回暖,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺。官方报告将2020年中国大豆产量由上月预估的1882万吨上调到1960万吨,国产大豆产量上调缓解供应紧张预期,市场追高炒作情绪下降。豆一期货昨日跟随美豆深度调整,在美豆止跌回升后有望修正跌幅。预计今日豆一期货高开震荡,现货坚挺为期货提供内在支撑,可适量逢低买入豆一2105期货多单或盘中短线顺势参与。


【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体大跌,各地跌幅在100-190/吨,沿海豆粕现货报价运行在3480-3900/吨。美豆暴跌引发市场恐慌情绪,低位吸引部分买盘,但中下游采购较为谨慎。美豆市场表现是影响国内豆粕市场行情的关键。国内港口大豆供应充足,本周油厂大豆压榨量回升至210万吨超高水平,有助于缓解部分地区豆粕库存紧张。据统计,截止122日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为48.2万吨,较上周的62.36万吨减少14.16万吨,较去年同期增加2.70%。国内豆粕库存连续下降对豆粕价格的支撑作用提升。美豆市场剧烈震荡,短期方向性不明,国内豆粕市场多空分歧扩大。南美天气对大豆产量的威胁仍在,需密切观察。预计今日国内粕类期货市场止跌回升,粕类期货恐慌性抛压有望缓解,可适量减持粕类期货空单或盘中顺势短线操作


【油脂】周一CBOT豆油市场收盘止跌回升,市场呈现反复震荡状态。马来西亚棕榈油市场周一收盘延续跌势,1月出口数据下降令市场反弹乏力。船运调查机构发布的最新数据显示,马来西亚11-25日棕榈油出口较上月同期减少36.1%,降幅较1-20日数据收窄。棕榈油出口暴跌,显示此前价格大涨对需求产生了明显的抑制效应。上周美豆暴跌引发国内油脂市场集中抛售,各地油脂现货价格均大幅回落。目前国内部分地区豆油供应仍显偏紧,预计春节前豆油商业库存有望降至80万吨附近,沿海港口菜油和棕榈油库存同样保持低位,中下游节前备货还在持续,一定程度上支撑油脂价格抗跌。国内疫情防控形势依然严峻,市场担心更多的限制人员流动措施将对餐饮需求造成较大冲击。美豆宽幅震荡增加国内油脂板块资金博弈,短线资金频繁进出会进一步放大市场波幅。预计今日国内油脂板块跟随外盘强势高开,可适量减持油脂期货空单或盘中短线适量参与。


中投期货早盘分析 仅供参考

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