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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月15日)

来源:中投期货    发布时间:2021-01-15    点击数:

 

【宏观策略】拜登公布1.9万亿美金的财政抒困计划,美股冲高回落,目前已经获得众议院通过,而由于民主党控制参议院,该计划通过的概率也加大。市场对符合预期的财政抒困计划较为满意,并对未来更大规模的基建和经济复苏刺激计划充满期待,原油和铜等大宗商品集体上扬,商品市场代表的情绪继续升温。大家认为当前宏观面利多资产价格的态势未变,策略上仍是关注调整后的买入机会。


【股指期货】机构对核心资产和白马蓝筹的走势出现一定程度的分歧,两市冲高回落,前期涨幅较大的热门板块下跌,指数出现调整。从走势上看,即使出现回落,但是相对近期的持续大涨行情,目前指数走势依然健康。预计指数需要一个阶段的震荡行情来消化前期涨幅,当前“经济回升+流动性向好”趋势未变,且资产泡沫化的基础并未动摇,建议继续关注调整后的买入机会。

【贵金属】拜登的财政抒困计划对美债和美金的走势影响不大,主要原因是美债收益率和美金指数前期经历过一定幅度的反弹,加上财政抒困几乎与之前市场预期相符,黄金并没有出现大幅回落的极端走势。目前美国10年期国债收益率再度站上1%的位置,建议关注通胀预期和美债收益率的走势,大家认为拜登政府的财政刺激政策对黄金市场的影响仍未结束,建议场外投资者在目前位置可观望。

 

【铜】国内因疫情原因,邢台地区工厂生产受影响,库存堆积,且当地车辆在外地被劝返,近期企业可能提前放假应对。加上寒潮天气,北方需求明显受损,导致废铜南下,精废价差扩大到3000元以上的高位,吸引部分企业用低氧杆替代无氧杆。情绪上海外炒作拜登刺激政策,而国内进入淡季累库也导致内外价差再度恶化,进口亏损快速扩大到300元。但进口精铜紧张,供需两淡之下,现货仍维持升水,南方地区仍存在正常的春节前赶工需求。目前铜价更多受到宏观因素主导,市场对通胀回升、经济复苏预期仍然较高。目前铜价更多受到宏观因素主导,市场对通胀回升、经济复苏预期仍然较高。铜价自3月底以来显著走强,无明显回调,而是以震荡方式消化高位获利了结盘,可见铜价表现十分强势,建议顺势操作。

 
【锌】美国众议院赢得参议院多数席位,市场预期美国后期仍将退出刺激计划,宏观整体偏好,但仍需注意疫情对市场情绪的影响。供应无宽松迹象,冶炼厂减停产也无超预期安排;华东、华南消费虽存在韧性,但是今年下游多有提前放假安排、华北地区因疫情和冬季两相影响,消费进入淡季。虽然目前社会库存仍在小幅去库,但是去库速度相比之前已走弱很多。在目前品种尚未出现更大的基本面矛盾前,跟随宏观情绪走向较多,或呈高位震荡。



【豆类】 受美国国内压榨需求和出口需求双重提振,周四CBOT大豆期货市场止跌回升明显反弹,豆粕和豆油期货强劲上涨。美国全国油籽加工协会(NOPA)在发布月度报告前对分析师的调查显示,美国12月大豆压榨量可能增加至纪录第二高水平,预计达到1.85175亿蒲式耳。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,截止17日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增90.8万吨,远超前一周水平,较前四周均值大增93%,市场此前预估为净增30-70万吨,其中对华出口销售净增75.83万吨。当周美国大豆出口装船量为204万吨,较前一周增加10%。美豆内需和外需均保持强劲,有望继续推动库存下降。当前巴西大豆生长整体正常,包括美国农业部在内的众多机构评估的巴西大豆产量仍在1.33亿吨创纪录高位。阿根廷大豆播种基本结束,干燥天气以及拉尼娜现象是重要潜在利多题材。美豆止跌回升,涨多跌少符合牛市运行特征。国内油脂和粕类市场延续分化行情,油脂遭遇抛压大幅下跌,豆粕保持强势震荡,豆一期货仍处调整状态。

 
【大豆】周四东北产区国产大豆价格基本持稳,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.85/斤,关内国产大豆价格互有涨跌。国产大豆市场出现高位分歧,部分产区因防疫导致运输受阻,销区大豆到货量下降提振价格走强。产区农户余粮不多,春节前大豆需求持续回暖,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺。官方报告将2020年中国大豆产量由上月预估的1882万吨上调到1960万吨。国产大豆产量增加缓解供应紧张预期,豆一期货注册仓单大幅增加引发期货市场抛售。由于目前豆一持仓规模有限,能否带动现货跟跌尚需观察。预计今日豆一期货维持弱势震荡行情,原有豆一2105期货多单宜减持,可盘中短线顺势参与或观望。



【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价部分回落,整体波动幅度在20-50/吨,沿海豆粕现货报价运行在3800-4160/吨。豆粕现货市场反应过度但期货市场相对理性,买家采购较为谨慎。进口大豆成本高企,需求方春节备货陆续启动。北方疫情形势严峻,多地货源依然紧张,而下游企业担忧物流而增量采购,豆粕供应更趋紧张,需求猛增提升油厂惜售和挺价动力,现货市场短期涨幅过大。上周大豆压榨量在170万吨近期低位,豆粕库存继续下降。截至18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为80.37万吨,周度降幅为5.64万吨。预计本周油厂开机率有望重回190万吨之上,豆粕库存紧张局面将有所缓解。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素仍在供应端,美豆深化牛市行情提升大豆进口成本,而阶段性供应紧张及通胀预期也是豆粕市场重要支撑。预计今日国内粕类期货市场承接美豆强势高开震荡,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周四CBOT豆油市场先抑后扬收盘大涨,技术上仍有上行阻力。马来西亚棕榈油市场周四收盘暴跌,录得八个月来最大单日跌幅,因市场担忧马来西亚棕榈油1月出口锐减,而且中国承诺进口更多印尼商品也增加市场抛压。继船运调查机构评估马来西亚11-10日棕榈油出口量较上月同期下降超过30%后,市场预计今日公布的前20天数据可能环比下滑40%。国内北方多地疫情仍在发展,市场担心更多的封锁措施可能冲击油脂需求。相比豆粕的刚性需求,油脂的需求弹性更大。国内豆油库存连续回落,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,节日需求旺季能否如期兑现尚需观察。虽然油脂基本面并不支撑价格深度调整,但短期多头平仓以及疫情发展的不确定性容易引发抛售情绪。预计今日国内油脂板块止跌回升,市场尚未走稳做多需谨慎,可盘中短线顺势参与或观望。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

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