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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月14日)

来源:中投期货    发布时间:2021-01-14    点击数:

【宏观策略】宏观面相对稳定,美股小幅震荡,全球股市大多维持震荡或者震荡上升走势,工业品呈现一定程度的震荡,但是上行趋势未变。当前市场处在等待拜登财政刺激计划的窗口期,以及美联储态度是否变化的相对敏感期,市场出现观望情绪与政策面也较为吻合。从中性的角度看,财政刺激大幅低于预期,以及美联储货币政策转向的概率均较低,市场上涨的逻辑并未出现变化,建议重点关注基本面较好品种的调整后买入机会,或者存在补涨需求的品种。



【股指期货】两市小幅震荡,走势较为稳健和有序。近期持续上涨的抱团板块出现一定程度的松动,但是低位补涨板块接力,市场已经连续八日成交过万亿,强势特征已经不言而喻。经历一轮急速的上涨之后,市场进入慢涨和震荡上行的概率较大。从当前宏观经济状况、流动性、公募资金募集、北上资金等所有指标来看,市场上行方向更确定,阻力更小。建议多单继续持有,场外投资者等待调整后的买入机会。


【贵金属】近期美国十年期国债和美金指数反弹对金价走势形成明显压制,如果拜登政府实行超预期的财政刺激计划,需要提房美国十年期国债和美金指数上行超预期的可能,届时黄金将承受更大的压力。目前看可对贵金属市场保持一定程度的观望,谨防市场情绪进一步压制金价。对于场外投资者来说,拜登政府的财政刺激计划未落地前尽量避免买入,场内多单须设置止盈和控制仓位

 

【铜】国内因疫情原因,邢台地区工厂生产受影响,库存堆积,且当地车辆在外地被劝返,近期企业可能提前放假应对。加上寒潮天气,北方需求明显受损,导致废铜南下,精废价差扩大到3000元以上的高位,吸引部分企业用低氧杆替代无氧杆。情绪上海外炒作拜登刺激政策,而国内进入淡季累库也导致内外价差再度恶化,进口亏损快速扩大到300元。但进口精铜紧张,供需两淡之下,现货仍维持升水,南方地区仍存在正常的春节前赶工需求。目前铜价更多受到宏观因素主导,市场对通胀回升、经济复苏预期仍然较高。目前铜价更多受到宏观因素主导,市场对通胀回升、经济复苏预期仍然较高。铜价自3月底以来显著走强,无明显回调,而是以震荡方式消化高位获利了结盘,可见铜价表现十分强势,建议顺势操作。 


 
【锌】美国众议院赢得参议院多数席位,市场预期美国后期仍将退出刺激计划,宏观整体偏好,但仍需注意疫情对市场情绪的影响。供应无宽松迹象,冶炼厂减停产也无超预期安排;华东、华南消费虽存在韧性,但是今年下游多有提前放假安排、华北地区因疫情和冬季两相影响,消费进入淡季。虽然目前社会库存仍在小幅去库,但是去库速度相比之前已走弱很多。在目前品种尚未出现更大的基本面矛盾前,跟随宏观情绪走向较多,或呈高位震荡。


【原油】美国能源署EIA发布最新一期报告,主要内容是上调了2021年度美国原油产量,以及下调全球原油需求增速的预期。供应方面,根据EIA的统计和推算,2021年美国原油产量预计减少19万桶/日至1110万桶/日,降幅较前期预估值24万桶/日有所缩窄。到2022年,美国原油产量预计增加39万桶/日至1149万桶/日。沙特承诺的自愿额外减产行为,推动油价升至近一年来的高点,也刺激了美国能源行业钻井活动的复苏,然而页岩油的好日子难以马上重现。自从1949EIA有记录以来,2020年美国石油及制品出口首次超过进口,但预计在2021-2022年期间,美国将重新回到原油及油品净进口国的行列。需求方面,EIA预计,2021年美国石油和其他液体燃料消费量将增加145万桶/日至1951万桶/日,增幅明显低于前值163万桶/日。2021年全球原油需求将增长560万桶/日至9777万桶/日,增速亦低于此前预估的580万桶/日。虽然EIA开年即对供需预期做出不利的修正,但不改变2021全年原油市场回归平衡的大方向。



【橡胶】受物流阻滞和环保政策影响,国内轮胎厂开工率大幅下降,天然橡胶下游需求转入淡季。截至2021年初,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.71%,同比下滑8.31个百分点;半钢胎开工负荷为55.94%,同比下滑14.79个百分点。冬季重污染天气应急响应机制启动,山东、河南、江苏地区轮胎企业出现减停产行为;短期船运市场集装箱紧张,轮胎出口受到物流环节制约;欧美疫情加剧对需求的担忧,进料加工出口驱动不足;终端采购积极性较差,贸易商库存增加,轮胎开工难以恢复到正常水平。整体来看,冬季橡胶产业链下游需求难有明显回升,年关将近,后期关注轮胎企业停产放假时间安排。尽管需求进入季节性低谷,但行业规律人尽皆知,市场抱有的预期不应视为额外利空。春节前厂家备货需求仍存,国内橡胶延续去库存状态,下游适度逢低买采,可对价格形成一定支撑。

 


【豆类】受获利了结情绪打压,周三CBOT大豆期货市场自六年半高位回落,美豆主力合约报收1406美分/蒲式耳,下跌12美分,为128日以来最大单日跌幅,继续在1400美分关口之上运行,盘中豆粕和豆油期货也呈现先升后降走势。美国农业部公布的1月大豆供需报告,在调减美豆产量和库存方面有利多影响,但市场有些用力过猛。美豆出口数据和全球供应趋紧仍对市场有支撑。民间出口商周三向美国农业部报告向未知目的地出口销售46.43万吨大豆,为去年6月以来最大单日大豆销售。巴西大豆生长整体正常,包括美国农业部在内的众多机构评估的巴西大豆产量仍在1.33亿吨创纪录高位。阿根廷大豆播种基本结束,干燥天气以及拉尼娜现象仍令天气买盘保持活跃。美豆冲高回落修正过快上涨,整体仍保持强势运行特征。国内油脂和粕类市场延续分化行情,豆粕保持强势震荡,油脂连续承压调整,豆一期货遭遇抛压大幅下挫。
 
 
【大豆】周三东北产区国产大豆价格稳中偏强,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.77-2.85/斤,关内国产大豆价格继续小幅回升。国产大豆市场整体保持高位运行,部分产区因防疫导致运输受阻,销区大豆到货量下降提振价格走强。俄罗斯增加大豆出口关税提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,而农户余粮偏低,春节前大豆需求持续回暖,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺。国家统计局在最新的报告中将2020年中国大豆产量由上月预估的1882万吨上调到1960万吨,同比增加150万吨,增幅为8.3%。国产大豆产量增加缓解市场供应紧张预期,引发期货市场抛售情绪。预计今日豆一期货弱势低开,原有豆一2105期货多单宜减持,可盘中短线顺势参与或观望。


【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价再度大涨,多地涨幅在120-210/吨,沿海豆粕现货报价运行在3830-4160/吨,美豆大涨刺激豆粕现货市场出现加速上涨行情,期货市场相对理性,买家追高较为谨慎。进口大豆成本高企,需求方春节备货陆续启动,而北方疫情形势严峻,下游企业担忧物流而增量采购,豆粕供应更趋紧张,需求猛增提升油厂惜售和挺价动力,现货市场呈现非理性暴涨局面。上周大豆压榨量在170万吨近期低位,豆粕库存继续下降。截至18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为80.37万吨,周度降幅为5.64万吨。油厂库存压力不大,需方被动入市采购,共同推动豆粕现货市场出现异动。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素仍在供应端,美豆牛市行情提升大豆进口成本,而供应紧张及通胀预期也是市场重要支撑。国内豆粕期货市场涨幅相对温和,但现货居高不下将继续提振期货保持强势抗跌状态。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。



【油脂】周三CBOT豆油市场收盘下跌,市场出现高位追涨动力下降迹象。马来西亚棕榈油市场周三收盘继续回落,录得两周最低位,马来西亚将2月毛棕榈油出口关税维持在8%,引发市场对需求疲软的担忧,而1月上旬出口锐减也为市场增加阻力。船运调查机构和独立检验企业公布的数据显示,马来西亚11-10日棕榈油出口量较上月同期下降幅度在29%-35%。北方疫情尚未得到有效控制,可能冲击未来油脂需求。国内豆粕价格出现暴涨后,豆油及其他油脂价格承压持续增加。国内豆油库存连续回落,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,随着国内节日需求高峰期到来,油脂基本面并不支撑价格深度调整。疫情对油脂需求的冲击甚于蛋白粕,豆类市场处于粕强油弱运行节奏,油脂板块更容易引发恐慌性抛售。预计今日国内油脂板块大幅低开,内外盘油脂联动性强,为防止油脂市场反弹行情出现拐点,原有油脂期货多单宜减持离场,可盘中短线顺势参与或观望。


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