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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年1月11日)

来源:中投期货    发布时间:2021-01-11    点击数:

【宏观策略】全球股市继续强势,美欧日韩印等国的股市均创历史新高,大宗商品震荡上行,以原油和铜为代表的品种再创反弹新高,市场强势特征延续。美国12月非农就业人口下降14万人,但是市场预计统一两院的拜登执政后,更加轻易的推出高额财政刺激政策,美债收益率上行,股市和大宗商品齐涨。流动性和财政刺激仍是市场毫无争议的最主要影响因素,这个因素不变的情况下,猜测市场转势并无意义,建议多单继续持有,或者关注调整后的买入机会。


【股指期货】两市开年首周大涨,市场报团趋势明显。考虑到1月仍有近3000亿规模的公募资金发行,场外资金通过公私募渠道进入市场的速度加快,而在流动性过剩,优质资源稀缺的情况下,公募基金抱团白马和龙头股的趋势比较难以改变。这种市场结构下,即使大部分中小市值股票下跌,但是对指数影响有限,反之很大程度上利多指数,即当前仍处在指数投资性价比最高的时代。建议多单继续持有,场外投资者继续关注调整后的买入机会。


【贵金属】拜登一统两会,以及多数议员因为国会山事件弹劾川普的态度,市场对民主党政策实行超大规模的财政刺激毫无质疑,美债收益率连续大幅回升,美国10年期国债收益率四个交易日内从0.918%反弹至1.119%,反弹幅度为21.8%,引发黄金大幅度下跌,近三个交易日黄金大幅下挫近7%。建议关注拜登的财政刺激实行情况,如果美国经济回升,会触发美联储逐渐引导货币政策回归常态、美债收益率持续上行,上述流动性驱动的逻辑就会发生变化,这意味着推升全球资产价格上涨的逻辑生变,下跌的不仅仅是黄金,而是所有当前认为安全和可靠的资产。因此目前阶段可适当观望拜登执政后形势的变化。

 

【铜】供应端,矿不冶炼间的供需仍处偏紧格局,TC依旧维持在50美金以下。 冶炼端,中国冶炼企业年末冲量迹象明显。精废价差扩大,不利于精铜消费。需求方面,线缆方面环比略有改善,家电、汽车等板块的良好表现带劢漆包线、铜管、铜板带的消费。整体来看,宏观面继续向好,但年底铜供需面有转弱迹象,铜价走势整体有望保持强势。短期宏观主导下的铜市加速上行,目前关注疫苗、美国及欧洲财政刺激政策推进的进程。
 
 
【锌】锌精矿加工费持续走低,矿端紧张局势难有缓解。冶 炼端随着停产检修结束消费旺季的来临,预计产量将环比增加。大部分冶 炼厂原料问题已缓解,同时提振冶炼厂生产意愿,供应端压力偏大。消费端,受天然气涨价影响,镀锌企业产能利用率下滑,尤其华北市场消费进一步走弱,但华东华南地区消费则保持较好韧性。整体看,市场预期1月以后下游消费将进一步走弱。供给端逻辑市场做多情绪不变。


【原油】国际原油上涨趋势初步确立,基本面供需关系稳定性增强。供应方面,沙特令人意外地自发性减产,一举将原油价格提振到50美金以上,给原油市场带来一件有分量的礼物。受此提振,美国活跃油气钻机数量小幅回升,但经过长期的低油价,页岩油行业增长受到资本性纪律的严格限制。在40-50美金的区间,各大主要产油国不管有无纸面协议,基本上都形成了提升油价的共识。需求方面,随着全球疫苗接种的普及,增强了中长期需求前景恢复的预期。流动性方面,各国推出经济刺激计划大放水,大量资金流入金融市场,潜在的通胀预期推升了大宗商品整体价格。未来原油价格取决于美国页岩油产能的增长速度和需求复苏进度的匹配,如果美国像以往一样急于窃取OPEC+减产的成果,那么市场或将面临新一轮的较量。无论如何,猜顶和逃底都是一厢情愿的做法,应观察下一个重要价格节点上市场的选择,可能出现在60美金左右的范围。


【橡胶】近期随着期货市场大幅调整,以及泰国原料价格触顶回落,进口天然乳胶人民币市场主流价格重心有所走低。虽不排除极端天气对主产区原料产出的影响,但泰国旺产季背景下供应呈放量态势,成本端支撑弱化。外盘价格重心或延续震荡偏弱,受此影响,进口天然乳胶人民币市场报价亦有小幅走低可能。由于12月的船期延迟,国内现货供应压力有限,1月随着部分船货到港,现货紧俏的局面缓解。需求方面,国内部分地区相关产业因高能耗等因素,冬季出现减产甚至停工,造成季节性需求偏弱的局面。市场交投表现欠佳,企业多维持刚需采购为主,对行情支撑较前期趋弱。下游春节前有一定补库预期,然订单不多且成品库存居高,备货意愿不强。综合来看,20211月,预计进口天然乳胶人民币市场价格难以维持强势运行局面,震荡盘整或略有下行的可能性较大,前期突破的关键位置亦存有支撑。


【豆类】受美豆出口需求增加以及预期美国农业部将将下调美豆库存等因素提振,周五CBOT大豆期货市场恢复涨势,创下六年半来最高水平。美国农业部周五宣布,美国私人出口商报告向中国销售20.4万吨大豆,为116日以来美国农业部首次在每日报告中宣布对华销售大豆。美国农业部将于本周二公布新的月度供需报告,市场预计美国大豆期末库存将继续调低。美国农业部自去年8月开始连续下调美国大豆库存数据,库存趋紧成为推动美豆牛市行情的重要内因。南美天气同样是市场的重要支撑,如果近期仍缺少大范围有效降雨,阿根廷和巴西南部干燥地区的大豆生长仍面临较大威胁。国内油脂和粕类市场跟随美豆保持高位震荡局面,成本驱动及炒作情绪继续支撑价格高位运行,豆一期货延续震荡上行状态,豆类市场仍处于牛市运行格局。
 
 
【大豆】周五东北产区国产大豆价格整体稳定,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.83/斤,关内国产大豆价格多地继续上涨。国产大豆市场继续保持高位运行,东北主产区价格上涨幅度趋缓,但粮价普遍上涨仍对贸易商和农户挺价提供心理支撑。俄罗斯增加大豆出口关税有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,而农户余粮偏低,春节前大豆需求增加,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺,大豆市场底部支撑更加牢固。国内玉米等农产品价格持续走强继续提振大豆市场看涨人气,国产大豆市场仍有上行空间。预计今日豆一期货保持震荡偏强行情,可适量持有豆一2105期货多单或盘中短线顺势参与。



【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价继续保持强势,多地上涨10-30/吨,沿海豆粕现货报价运行在3420-3620/吨,买家补库量增加,需求与成本高企共同提升油厂挺粕动力。进口大豆成本持续攀升,需求方春节备货陆续启动,上周豆粕成交量明显放大,显示需方对市场看涨预期进一步增强。当前国内大豆原料充足,生猪产能恢复有所放缓,尤其是节前出栏较为集中,南方部分油厂豆粕库存较充足,一定程度上延缓豆粕上涨节奏。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素在供应端,供应紧张及通胀预期仍是市场的重要支撑。预计今日国内粕类期货市场继续保持强势运行,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周五CBOT豆油市场收盘互有涨跌,技术上保持强势格局。马来西亚棕榈油市场周五收盘小幅上涨,周度涨幅高达6%。因为当前棕榈油价格相对化石燃料的价差高企,令生物柴油的吸引力减弱,马来西亚和印尼推迟各自的生物柴油计划削减市场追高情绪。船运调查机构周日公布的数据显示,马来西亚11-10日棕榈油出口量为26万吨,较上月同期下降35.44%1月上旬棕榈油出口大幅下降为价格继续攀升带来新阻力,并容易引发市场高位回吐风险。上周国内油厂大豆压榨量继续下降,国内豆油库存降至95万吨附近,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,随着国内节日需求高峰期到来,尤其是河北地区疫情可能令备货提前,油脂基本面仍支撑价格保持强势运行。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,在美豆深化牛市行情之际,国内油脂板块回调空间受限。预计今日国内油脂板块维持高位震荡行情,可继续适量持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

【免责声明】期市有风险,入市须谨慎。本机构或本人的分析、观点仅供参考,不作为投资决策的依据。本企业不承担任何投资

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