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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月21日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-21    点击数:

【宏观策略】参院共和党领袖麦康奈尔称,两党就9000亿美金的新刺激协议达成一致,这也是美国历史上规模第二大的刺激协议,仅次于今年3月的2.2万亿美金,全球资产价格继续强势上行。货币宽松和财政刺激的效应下,从欧美公布的数据看,无论是企业和个人,所持有的流动性和财富都显著高于正常经济下的水平,全球流动性水位一年内已经暴增40%,更为重要的是这种宽松根本看不到停止的迹象。大家认为流动性水位已经暴涨,相应的资产价格应该重新标定,周末英国病毒变异对今日早盘市场有小幅影响,但是预计影响有限,建议继续关注大宗商品调整后的买入机会。


【股指期货】两市小幅震荡,走势相对稳健。中央经济工作会议对政策已经基本定调,“不会急转弯”,以及“八大任务”一个都不能少。对于市场而言,当前稳定而具有连贯性的政策环境,持续向好的经济,对市场提供明显支撑。操作上需要关注的是海外市场引领的风险情绪,以及当前蓝筹以“抱团”为特征的市场风格,这两个因素对短期走势影响较大。建议继续关注指数震荡后的表现,关注调整后的买入机会。


【贵金属】黄金小幅震荡,走势相对稳定。全球宽松对资产价格的推升愈演愈烈,以比特币为例,一度飙升至2.4万美金以上,足见投资者对货币宽松的担忧情绪。黄金作为央行宽松最受益的品种之一,三季度开始的调整行情主要是因为今年来涨幅过大,以及疫苗接种后经济恢复,以及市场对货币收紧的预期。目前看市场对货币紧缩的担忧过度,建议继续关注黄金调整后

 

【铜】基本面方面,短期矿端偏紧局面仍未缓解,叠加精铜库存持续下滑,基本面对铜价仍有支撑;国内销售数据继续向好,经济持续复苏。国内新能源汽车销量同比较快增长,新能源投入有望继续加速,对铜消费或有较大拉动。此外,疫苗不断传来利好,对市场信心产生一定提振。整体来看,在全球新一轮宽松预期之下,铜价仍有望继续走高。

 

【锌】北方内蒙等地矿山进入停产期,叠加进口锌精矿TC不断下跌,显示海外矿端亦较为紧张,预计TC仍有下跌空间,冶炼利润再度收缩,部分冶炼厂计划减产。从原料角度来看加工费仍有小幅下调的可能性,但下调区间将依据冶炼厂生产利润端来决定。进口比价修复有望开启窗口,消费体现季节性走弱。需求端,社会库存持续录减凸显消费韧性,刚需性消费依然存在;后续若锌锭产出下滑,社库仍有减少的预期,同时或引导进口锌流入。整体看锌供需面变化不大,宏观乐观预期下,如果无明显利空因素冲击,锌价易涨难跌,仍将保持高位运行。


【原油】疫苗接种计划的进展为油价上涨提供动能。继辉瑞-BioNTech SE疫苗获得批准后,美国食品药品管理局(FDA)决策认为,Moderna疫苗的益处大于风险,成为美国颁布紧急使用授权的第新二种新冠疫苗。Moderna疫苗采用了和辉瑞疫苗类似的信使RNA技术,这些疫苗均在后期临床试验中取得了很高的成功率。英国和美国初期重点接种对象是医护人员及长期护理机构的老年人。根据疾病控制与预防中心(CDC)关于新冠疫苗接种者的追踪,少数对象出现了过敏反应等副作用,令接种计划做出修订但不会因噎废食。美国卫生与公共服务部称,在过去一周中已发出290万剂辉瑞-BioNTech疫苗,预计下周将发出200万剂;得到FDA批准后,将马上向全美分发590万剂Moderna疫苗。毫无疑问,在2020年从疫情复苏的过程中,中国依靠严格的隔离措施走在了世界前列,对原油需求已接近疫情发生前。预计在2021年内,随着欧美新冠疫苗接种的普及,原油市场将迎来需求的全面恢复,供需动态平衡位置稳定在更高的水平。


【橡胶】尽管天然橡胶供应端题材较多,但离开了需求的配合也只是无本之木。山东青岛是中国轮胎最重要的生产基地,北方进入供暖季后环保政策严格,市场担忧重污染应急响应导致轮胎企业开工率降低。截至最近统计,全钢胎样本企业开工率为73.18%,环比下降2.03%;半钢胎样本企业开工率为69.32%,环比下降1.93%。可见受环保限产影响,轮胎企业开工率确有小幅下降,但仍然处于相对高位,好于去年同期水平。以青岛市为例,重污染天气应急响应级别按照空气质量指数的数值与持续时间进行判定,只要出现应急响应,至少要减少污染物排放50%以上,工业企业部分停产。但应急响应并不是一刀切式的治理,根据山东省制定的《重污染天气重点行业绩效分级实施细则(试行)》,将企业分为ABCD四个等级进行管理;应急响应对A级企业几乎没有影响,对B级企业有一定影响,对CD级企业影响最大。山东省主要的橡胶轮胎制品企业多属于B级以上企业,实际限产情况没有想象中那样夸张,自环保检查开始以来对天然橡胶需求的利空基本出尽。


【豆类】受南美天气担忧提振,周五CBOT大豆期货市场大幅反弹创下六年来最高水平,市场强势特征相当明显。南美大豆主产区的降雨前景仍存在不确定性,威胁到大豆单产潜力,而全球大豆需求依然旺盛。美国农业部预计本年度美国大豆期末库存偏低,来自美国大豆压榨商和中国等进口国的需求旺盛,使得大豆市场对南美大豆任何减产迹象都非常敏感,包括拉尼娜现象在内的破坏性天气随时可能成为市场的炒作热点。有私营企业预计2021年美国将种植8940万英亩大豆,同比增加630万英亩。该预测数据高于美国农业部11月作出的初步评估,目前还不是炒作美豆播种面积的时点,明年二月论坛和美国农业部三月底的面积报告将给出更加清晰的预判。美豆突破1200美分后继续强势上涨,牛市行情持续深化。国内豆类市场继续跟涨,油脂板块不断试探新高,豆粕市场买盘活跃止跌反弹,豆一期货止跌迹象继续趋强。
 
 
 
【大豆】周五东北产区国产大豆价格整体持稳,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.60-2.70/斤,关内国产大豆价格局部小幅走弱。国产大豆市场高位回落,释放过快上涨引发的回吐压力后逐渐企稳,现货市场跌幅较小,整体仍保持高位运行。据统计,黑龙江省目前仍有大量大豆囤积在当地贸易商手中,囤积待涨情绪较高,生产企业对高价大豆采购谨慎,造成供需矛盾仍然突出。据彭博社报道,俄罗斯将对大豆征收30%出口关税,最低不低于每吨165欧元。该关税政策将从明年21日起生效,并将持续到630日。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。美豆强势突破与俄罗斯提高大豆出口关税,国产大豆市场有望重启升势。预计今日豆一期货高开震荡,可逢低适量增持豆一2105期货多单。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价整体回升,普遍上涨20-50/吨,沿海豆粕现货报价运行在3040-3180/吨。美豆重启升势,油厂顺势提价动力增强。国内进口大豆原料供应充足,为保证豆油供应,未来两周油厂开机率将回升。国内11月饲料产量月度环比下滑,禽料降幅明显,年前生猪集中出栏,生猪产能恢复放缓,预计12月饲料产量继续下降,对豆粕出货造成不利影响,多地豆粕库存仍处偏高水平。国内豆粕市场虽有库存压力,但美豆突破1200美分后涨势不止,对南美天气保持高度敏感,市场看涨情绪升温。豆粕市场在成本驱动下重回升势,盘中涨幅可能因豆油强势而受限,但跟涨的方向较明显。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可逢低适量买入豆粕期货多单或盘中短线短线顺势参与。


【油脂】CBOT豆油市场收盘上涨,技术上突破六年来新高保持强势。马来西亚棕榈油市场周五上扬1.9%,因市场预期马来西亚产量低迷而出口改善。船运调查机构公布的121-15日棕榈油出口数据环比增加9.5%-9.8%。美豆重启升势带动进口大豆成本攀升,豆粕需求下降以及库存压力导致成本传导集中在豆油上体现。国内双节前包装油备货旺季来临,豆油商业库存连续下降,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位,油脂市场基本面偏多格局仍在持续。美豆继续深化牛市行情,国内新一轮看涨情绪被激活,国内外油脂联动紧密,美金加速下跌和通胀预期下商品普涨,油脂板块有望继续保持强势运行。预计今日国内油脂板块高开震荡,可逢低适量买入油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。

 

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