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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月17日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-17    点击数:

【宏观策略】美国新一轮9000亿美金刺激方案接近成型,美联储主席鲍威尔表示,在美国通胀重返正轨之前,不会提前加息,并重申美联储可以扩大债券购买力度,指出在缩减债券购买之前,美联储将发布警告。美国双宽的态势刺激资产价格上涨,包括股市、大宗商品、黄金和比特币等资产继续上扬,比特币创出新高。整体看宽松以及资产泡沫化的趋势并没改变,继续关注大宗商品调整后的做多机会。

【股指期货】两市小幅震荡,市场风格非常极端,除消费类、新能源车等板块一直表现强势外,其他板块整体较弱,市场赚钱效应较差,年底清淡行情特征明显。这样的盘面特征下,市场难以出现连续强势的上攻走势,市场震荡的走势并未明显变化。建议场外投资者等待调整后的机会,场内投资者注意设置盈损。

【贵金属】黄金震荡回升,再度回升至1850美金之上,主要原因是美联储购债计划延续以及财政刺激将逐渐落地。以比特币为代表的品种创出新高,显示流动性对资产价格的推升效应之强。目前情况下大家看不到货币宽松和资产价格上涨拐点,而市场对疫苗后经济复苏无风险利率上行的预期也开始下降。大家并不否认“美国实际利率决定黄金中短期价格走势”的分析框架,但也绝不能忽视纸币信用受损和贬值这一长期因素对金价的决定性影响因素。坚持大家一贯的策略,关注大幅调整后的买入机会


【铜】从供给端看,电解铜进口从弥补国内需求转为冲击国内供给,目前压力在逐步回落。从需求角度看,国内消费延续复苏状态:电网偏弱、但空调等制造业加速复苏,且海外需求宏观确定性落地,通胀预期再度提升。库存,上周国内社会库存降0.8万吨,上期所库存降1.6万吨至多年新低的8.2万吨,上海地区现货升水12 合约与 01 合约隔月价差波动较大在 10-50 /吨之间频繁波动。中国强劲需求推动库存去化和海外加码宽松是铜价向上的主要驱动。


【锌】基本面来看,南非 Gamsberg 因事故停产后仍未复工,供给继续偏紧。进入12月,加工费向下调整已落地,当前价格下矿供应逻辑需要更多消息跟进刺激;炼厂检修计划也已基本明确,市场焦点逐步转移至锌锭产出预期下滑,但由于锌价涨幅较大下炼厂生产利润小幅回升,矿紧缺未进一步传导至冶炼端,大部分炼厂仍保持正产生产节奏已达到年内生产目标。期价大幅上行,现货升水有所收窄,但社会库存连降三周。整体来看,疫苗获批进展顺利,欧盟刺激计划超市场预期,宏观氛围偏暖。同时锌供应端支撑逻辑较强,需求韧性十足,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局


【原油】全球疫情的严峻形势让OPEC不得不慎重考虑增产的可行性。OPEC呼吁,鉴于原油需求仍然十分脆弱,该组织成员国不应急于在明年增产。沙特认为,疫情反复带来经济复苏的不确定性,是当前油价波动的主要原因,预测原油市场状况变得越来越有挑战性。OPEC原油产量在11月小幅提升至2511万桶/日,最大石油出口国沙特1-10月平均产量维持在970万桶/日,整体仍然保持克制。根据此前OPEC及其盟友达成的协议,20211月开始,每月增产限度不超过50万桶/日,到明年4月,原油产量累计增幅有望达到200万桶/日的水平。但那本身并非目标,最重要的是实现原油库存下降和确保市场稳定。目前原油市场令多头忧心忡忡,供应端最大风险来自伊朗和委内瑞拉原油出口恢复的预期,有可能再次出现供大于求的场景;即便油价能继续走高,也要担心对美国页岩油复产的刺激。届时如果没有需求的配合,则原油价格很难再有进一步的作为。


【橡胶】天然橡胶供应端存在明显的季节周期,东南亚泰国、越南等主产区正处于旺产季,新胶产出达到一年中的高位。不过从2020全年来看,由于各产区割胶时间缩短,前期干旱后期洪涝的恶劣天气,新胶释放的季节性增加难以扭转全球减产的局面。从泰国产区了解,目前泰国南部主产区已进入割胶旺季并将持续到明年2月,但近期却遭遇落叶病及强降雨冲击,对实际产量造成一定影响,不过市场对其反馈不强。随着中国产区陆续进入停割期,国内天然橡胶市场进口依存度更高,泰国当地天气是接下来的主要关注点。中国海关总署公布的数据显示:202011月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计71.1万吨,同比增长11.8%;前11个月中国进口天然及合成橡胶总计675.5万吨,较2019年同期的584.8万吨增加15.5%。可见,中国橡胶进口随海外供给季节性增长,但受制于产量水平峰值料不及往年。


【豆类】因投资者在美豆触及近四年半高位后锁定获利,周三CBOT大豆期货市场结束三连涨小幅收低,美豆挑战1200美分关口未果,盘中呈现粕强油弱特征。全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的数据显示,美国11月大豆压榨量创历史第三高,豆粕出口猛增至近八年新高。11月大豆压榨量为1.81018亿蒲式耳,达到历史同期最高水平,超越了201811月创下的1.66959亿蒲式耳。美国国内需求持续增长,与美豆出口需求一道削减库存压力,为美豆保持强势运行提供内在支撑。巴西大豆播种基本结束,阿根廷播种进度近六成。南美天气改善令市场炒作情绪降温,但生长季的天气担忧并未消除,包括拉尼娜现象在内的破坏性天气随时可能成为市场的炒作热点。美豆高位震荡,正在蓄势挑战新关口。国内豆类市场整体跟涨,油脂板块强势上行升至前高位置,豆粕市场止跌回升,豆一期货出现止跌迹象。
 
 
【大豆】周三东北产区国产大豆价格稳中有跌,局地回落0.01-0.03/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.65-2.75/斤,关内国产大豆价格整体稳定。大兴安岭农垦集团和呼伦贝尔农垦集团本周陆续启动大豆拍卖,虽然数量均不到2000吨,但传递的调控信号十分强烈。此外,周末央视有关“神秘资本囤积大豆”的资讯报道更是引发市场恐慌,多头平仓压力陡增致使期货盘面出现急跌行情。据统计,黑龙江省目前仍有大量大豆囤积在当地贸易商手中,生产企业对高价大豆望而却步,造成供需矛盾突出。豆一期货高位调整释放风险后出现止跌迹象,由于豆一期货市场容量较小,撬动现货市场跟跌的能力较弱。近日现货下跌幅度有限,整体仍在高位运行。预计今日豆一期货震荡回升行情,关注产区大豆现货行情变化,可逢低适量建立豆一2105期货多单或保持观望。



【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体反弹,多地上涨20-50/吨,沿海豆粕现货报价运行在3010-3130/吨。美国豆粕出口大增提振油厂顺势挺高豆粕价格,库存压力仍令豆粕涨幅受限。国内进口大豆原料供应充足,为保证油脂供应,未来两周油厂开机率将继续回升。国内11月饲料产量月度环比下降,对豆粕出货造成不利影响,多地豆粕库存再度回升。截止1211日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量88.63万吨,较前一周的83.89万吨增加4.74万吨,增幅在5. 65%,较去年同期的39.2万吨增加126.09%。国内豆粕市场虽有库存压力,但美豆蓄势挑战1200美分关口,一旦成功突破,豆粕价格继续跟涨的可能性更大。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可逢低适量买入豆粕期货多单或盘中短线短线顺势参与。


【油脂】周三CBOT豆油市场收盘小幅回落,技术上保持强势特征。马来西亚棕榈油市场周三小幅上涨,除受到中国油脂市场提振外,马来西亚12月上半月出口增加也为市场带来支撑。船运调查机构公布的121-15日棕榈油出口数据环比增加9.5%-9.8%,缓解此前市场对棕榈油出口需求下滑的担忧。截止1211日当周,国内豆油商业库存降至104万吨,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位。未来两周油厂周度大豆压榨量有望重回200万吨之上,但小包装油因节日需求而持续增加,榨利不佳以及收储因素令豆油价格回调空间受限。美豆保持强势运行,国内外油脂联动紧密,通胀预期下油脂板块仍受资金青睐。预计今日国内油脂板块高位震荡等待外盘配合,继续走强概率较大,可逢低适量买入油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

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