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盘中策略

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示范账户(05-21)

来源:中投期货    发布时间:2014-05-21    点击数:


    
    

   今天扒一扒豆:中国期货上市的是非转基因大豆,从美国进口的是转基因大豆。08年以前进口大豆价格一般高于国产大豆,那是因为做榨油用途来说,转基因大豆出油率高5个点。但08年之后,美豆暴跌,而中国政府采取了大豆收储政策,导致国产大豆价格一直高于进口大豆价格。国产大豆作为榨油的用途完全无法与美豆竞争,大豆需求主要来自于国储收储。榨油消费不断下降导致国产大豆种植面积不断下降,从2010年的1650万吨降至1200万吨。同时,政府更重视玉米、小麦和水稻等粮食作物的自给,对大豆的收储保护价不够给力。大豆在种植竞争上输给上述三者。见下面2014年大商所调研数据表。

旱田作物的大豆和玉米种植面积具有一定的替代关系。 2013年秋季之后玉米和大豆收储保护价分别为2360/吨和4600/吨。亩利润分别为347元和286元,玉米比大豆多赚61元。假设亩产与生产成本都不变,大豆每亩收益比玉米少61元。一亩大豆产量是283.3斤,每斤提高0.215元,每吨要提高430售价才能与玉米收益打平。4600+430=5030/吨。所以说政府设立的4800/吨直补目标价不是拍脑袋得来的,而是有科学依据的。直补目标价4800意味着什么?意味着大豆种植收益与玉米仅相差30/亩,未来国内大豆种植面积不会下降。国储大概还有659.5多万吨库存,今明两年可能都要抛售完毕,所以今明两年大豆供应还是非常大的。本月前两次大概抛了60万吨不到,成交了85%,成交价从4320降到4280

从需求端来看,有人可能会担心由于食品豆需求稳定增长,900国内加工+200-300出口加工,国产大豆可能会比较短缺。其实,用转基因大豆做食品加工是政府默许的,美豆大量进口有不少部分是作为食品加工而不是榨油用途了。如果你以为你在除了东北之外的地区吃的豆腐、豆皮和豆干等食品是非转基因的,那你就太傻太天真了。转基因食品安全吗???我只能说全世界包括天朝的你、我乃至美帝人民都在吃,没发现有致病案例。小崔的调查非常业余。当然,如果所有豆制品都被政府标明是否含有转基因成分,那么国产豆肯定会继续被炒作暴涨。有息称,甘肃省是我国第一个对转基因食品要求专区专柜销售的省份,而通过一个多月来的试点来看,各大商场里的转基因食品的销售额也并未出现大的波动。上午还有消息称广州军区已经拒绝转基因食品作为主粮进入军队。但链接下午被删了,已经无法访问。

如果炒作导致暴涨,这样大豆种植面积会大幅增加吧,第二年价格还得跌下来。玉米种植面积会减少吧,价格会涨上去,养猪的都亏成这样了,猪肉啥的也一起上涨吧,CPI也会大幅上升。你觉得政府会这么做吗?我也不是说这种事情完全没可能,万一这种事情发生了呢?茂名和余杭抵制PX和垃圾焚烧厂的事情表明了民众的某种情绪在上升。但,你会押注万一而去做多么?

从供求总体来看,如果不发生什么自然灾害等小概率事件,美豆和国产豆向上再涨是比较困难的。目前大豆1501合约4600/吨,1505合约4709/吨。1509合约4786/吨。从国内玉米比价来看,大豆定价基本处在合理区间。部分合约受到抛储压力,向下浮动5%也很正常。但如果跟3900的进口豆成本明年也保持不变的话,除非就像无公害的绿色食品一样,转基因食品与非转基因食品被分类标识(现在还不成熟,长期也许会成为趋势),国产豆可以卖到贵很多的价格,否则1509的国产豆价格就显得很高了。

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